Эмиссия ценных бумаг

Актуальность темы

. В настоящее время одной из важнейших проблем становления экономики в России является формирование рынка ценных бумаг. Международный опыт показывает, что в условиях рыночных отношений ценные бумаги выступают действенным механизмом распределения, перераспределения, а также аккумуляции временно свободных денежных средств и их направления в форме инвестиций в промышленное производство, торговлю или сферу услуг. Таким образом, рынок ценных бумаг является неотъемлемой составляющей системы функционирования механизма рыночной экономики.

В рыночных отношениях ценные бумаги выполняют ряд важных функций. На уровне макроэкономики рынок ценных бумаг создает условия для перелива капиталов, структурных преобразований экономики. Микроэкономический аспект ценных бумаг заключается в том, что они являются средством получения дохода, выполняют функцию удовлетворения имущественных интересов граждан и юридических лиц. Наряду с кредитованием, ценные бумаги выступают одним из основных способов привлечения инвестиций.

В соответствии со сложившейся мировой практикой рынок ценных бумаг регулируется государством. Процесс формирования системы правовых и организационных механизмов регулирования рынка ценных бумаг в России начался сравнительно недавно.

В юридической литературе ценные бумаги, их правовое положение являются предметом дискуссии и публикаций многих современных ученых.

Благодаря работам Алдохина С.Г., Жданова Д.В., Ломакина Д.В., Редъкина И.В., Синенко А.Ю., Шевченко Г.Н. и других отечественных цивилистов сформировалась качественно новая юридическая дисциплина – правовое регулирование рынка ценных бумаг. Их труды стали достойным продолжением теоретических изысканий правоведов начала 20 века – Г.В. Шершеневича Г.Ф. и О.С. Иоффе.

Однако, несмотря на возросший интерес к проблемам, посвященным ценным бумагам, вопросы правового обеспечения эмиссии корпоративных ценных бумаг до последнего времени не освещались в полном объеме и не привлекали должного внимания исследователей. Между тем, именно на этом этапе закладываются основы будущих правоотношений, связанных с размещением и обращением ценных бумаг, затрагивающие интересы широкого круга граждан и юридических лиц. Законность осуществления эмиссионного процесса «служит основой для совершения дальнейших сделок по их обращению и правовой гарантией реализации и защиты прав, удостоверенных эмиссионной ценной бумагой»[1].

Современные исследования посвящены главным образом общим вопросам теории ценных бумаг, проблемам функционирования рынка ценных бумаг, осуществления и защиты прав их владельцев. Наибольшее внимание уделяется правовому регулированию обращения неэмиссионных (товарных) ценных бумаг (вексель, чек, коносамент).

В юридической литературе сложилось разделение эмиссионных ценных бумаг на две группы[2]:

· государственные (муниципальные) эмиссионные ценные бумаги;

· корпоративные эмиссионные ценные бумагами.

В основу такого разделения положен вид эмитента[3]. Ценные бумаги первой группы эмитируются публичными образованиями (Российской Федерацией, ее субъектами и муниципальными образованиями). К эмитентам ценных бумаг второй группы относятся коммерческие организации (преимущественно хозяйственные товарищества и общества), а также в случаях, установленных законом, иными ненормативными актами, и некоммерческие организации[4].

Объектом данного исследования

являются общественные правоотношения, складывающиеся в сфере правового регулирования эмиссии ценных бумаг.

Предметом исследования

являются различные виды ценных бумаг, их особенности, содержание, а также основные направления гражданско-правового регулирования их выпуска и оборота.

Основная цель

исследования состоит в гражданско-правовом анализе проблем, связанных с понятием и содержанием ценных бумаг, а также рассмотрением вопросов правового регулирования их выпуска (эмиссии).

Для раскрытия темы автором дипломной работы были поставлены следующие задачи:

- обозначить основные проблемы защиты прав инвесторов в ходе осуществления эмиссии ценных бумаг;

- рассмотреть правоотношения, возникающие по поводу только эмиссионных корпоративных ценных бумаг[5];

- исследовать правовую природу, сущность и значение эмиссии корпоративных ценных бумаг;

- рассмотреть особенности эмиссии наиболее массовых корпоративных ценных бумаг (акций и облигаций);

- проанализировать законодательство о рынке ценных бумаг.

Источником работы являются нормативные акты России, судебная практика, а также научные труды российских авторов, в том числе вышеуказанных.

Научная ценность работы

. Изучение правовых аспектов регулирования эмиссии корпоративных ценных бумаг необходимо для совершенствования законодательства, установления единообразной правоприменительной (в том числе судебной) практики. Четкая нормативная регламентация эмиссии, дальнейшее развитие законодательства в этой сфере, эффективная защита прав инвесторов - все это необходимые условия снижения рисков, свойственных рынку эмиссионных ценных бумаг, а также расширения практики финансирования отечественных предприятий за счет эмиссии путем привлечения временно свободных денежных средств (иного имущества) юридических лиц и граждан.

Эмиссионные ценные бумаги составляют подавляющее большинство обращающихся в РФ ценных бумаг. Всего по разным оценкам в РФ из 2,6 млн. юридических лиц более половины имеют организационно правовую форму акционерного общества[6].

Необходимо отметить, что в настоящее время к ценным бумагам возрос интерес отечественных предпринимателей, которых интересует процесс привлечения дополнительных капиталов путем эмиссии корпоративных облигаций.

В российском законодательстве сформировался особый комплекс нормативных актов различного уровня, регламентирующих эмиссию ценных бумаг. Данные акты не всегда последовательны, содержат пробелы, противоречия и требуют своего совершенствования. Формирующаяся при этом судебная практика не всегда одинакова. Необходимость ее единообразного толкования является важным условием защиты прав и законных интересов владельцев эмиссионных ценных бумаг.

Многочисленные конфликтные ситуации в ходе эмиссии являются предметом судебных разбирательств и широко обсуждаются в средствах массовой информации. Это свидетельствует о недостаточности защиты прав инвесторов и о повышенном общественном внимании к экономическим и социальным последствиям эмиссии ценных бумаг.

Общие положения об эмиссии ценных бумаг

• Понятие и сущность эмиссии ценных бумаг
• Законодательство Российской Федерации в сфере регулирования эмиссии ценных бумаг
• Понятие, правовая природа и виды акций
• Понятие, правовая природа и виды облигаций
• Принятие решения о размещении ценных бумаг
• Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг
• Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг
• Размещение ценных бумаг
• Государственная регистрация отчета об итогах выпуска(дополнительного выпуска) ценных бумаг
• Эмиссия акций, размещаемых при учреждении акционерного общества
• Эмиссия дополнительных акций акционерного общества, размещаемых путем распределения среди акционеров
• Эмиссия акций, размещаемых путем конвертации при изменении номинальной стоимости, при изменении прав, при консолидации и дроблении
• Эмиссия ценных бумаг, размещаемых путем подписки
• Особенности размещения ценных бумаг путем конвертации в них конвертируемых ценных бумаг
• Эмиссия ценных бумаг при реорганизации юридических лиц
• Эмиссия ценных бумаг иностранных эмитентов в РФ