Эмиссия дополнительных акций акционерного общества, размещаемых путем распределения среди акционеров
Распределение дополнительных акций возможно только в том случае, если акции будут распространяться среди всех акционеров. При этом должно выполняться условие: каждый акционер получает целое число акций той же категории (типа), что и акции, которые ему принадлежат, пропорционально количеству принадлежащих ему акций (п. 5 ст. 28 ФЗ «Об акционерных обществах»).
Распределение дополнительных акций среди акционеров осуществляется не позднее одного месяца с момента государственной регистрации выпуска акций. При этом распределение дополнительных акций осуществляется в один день, указанный в зарегистрированном решении о их выпуске, по данным реестра акционеров на этот день. Заключение каких-либо договоров по приобретению дополнительных акций Стандарты эмиссии не предполагают. На практике дополнительные акции распределяются пропорционально имеющемуся у акционеров количеству акций, путем внесения приходных записей в лицевые счета зарегистрированных лиц в реестре акционеров.
По поводу рассматриваемого способа размещения в литературе высказывалось наибольшее число нареканий. Так, справедливо отмечается, что оплата дополнительных акций за счет средств, принадлежащих самому акционерному обществу, юридически освобождает такого акционера от обязанности оплатить акции, что грубо противоречит ст.99 ГК РФ[89].
Приобретение акций, размещаемых путем распределения без заключения какого-либо договора, предполагает необязательность встречного совпадающего волеизъявления приобретателей, что также делает данную конструкцию уязвимой для критики. Подобная проблема существует также в отношении иных способов размещения, например, конвертации ценных бумаг.
Такой способ увеличения уставного капитала имеет несомненные преимущества для акционерного общества - полученная прибыль или иные резервы вместо выплаты акционерам могут быть направлены для нужд самого эмитента. Его активы, которые потенциально могли (или должны) быть направлены на выплату дохода акционерам находят свое воплощение в виде акций. Происходит своеобразное уменьшение обязательства эмитента перед акционерами, условием которого является увеличение количества акций, безвозмездно приобретаемых акционерами. Этот аспект формально может рассматриваться как своеобразный элемент возмездности при распределении акций.
Акционеры также могут быть заинтересованы в получении прибыли в форме дополнительных акций, но условием такой заинтересованности должна являться ликвидность акций и перспективный рост их доходности. В противном случае акционеры скорее всего предпочтут раздел прибыли в виде денежных дивидендов. Возможен и иной вариант, когда оставшиеся в меньшинстве акционеры будут вынуждены подчиниться воле большинства и принять условия распределения прибыли в виде акций.
В вопросе механизма распределения акций поучительным является современный иностранный опыт. Увеличение уставного капитала за счет средств самого общества известно многим правопорядкам.
Принципиальное отличие процедур распределения дополнительных акций согласно законодательству ФРГ и Болгарии от процедур распределения согласно Стандартов эмиссии заключается в сугубо добровольном участии в приобретении новых акций. Невостребованные акции после соответствующих оповещений по истечению определенного срока подлежат продаже третьим лицам. Таким образом, этот порядок полностью согласуется с классическими принципами добровольности приобретения прав собственности. Размещение акций таким способом в целом отвечает потребностям имущественного оборота и положительно зарекомендовало себя на практике.
Современное правовое регулирование этого вопроса не в полной мере согласуется с действующими нормативными требованиями. В целях совершенствования законодательства можно предложить взять за основу распределения акций конструкцию односторонне-управомочивающей сделки, совершаемой эмитентом. При этом у акционеров возникает право приобретения дополнительных акций на безвозмездной основе и корреспондирующая обязанность эмитента предоставить эти акции на данных условиях. Для упрощения такой схемы целесообразно ввести принцип «молчание — знак согласия», при котором отсутствие возражений в течение определенного срока времени будет рассматриваться как согласие акционера на зачисление на его счет в реестре дополнительных акций. Акции, оставшиеся неразмещенными в случае отказа, могут распределяться среди акционеров, принявших участие в размещении.
Решением об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций посредством распределения их среди акционеров должны быть определены количество размещаемых обыкновенных и привилегированных акций каждого типа в пределах количества объявленных акций этой категории (типа), способ размещения дополнительных акций - распределение дополнительных акций среди акционеров, а также могут быть определены иные условия размещения акций, включая дату распределения дополнительных акций или порядок ее определения, имущество (собственные средства), за счет которого (которых) осуществляется увеличение уставного капитала[90].